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| 關(guān)注宏觀轉(zhuǎn)向?qū)π】趶綗o縫鋼管的影響 |
| 發(fā)布者：聊城寬達(dá)鋼管有限公司 發(fā)布時間：2018-7-25 9:44 Wednesday 閱讀：1776次 【字體：大 中 小】 |
2018年以來，國內(nèi)信用緊縮使得中國經(jīng)濟面臨較大的不確定性，工業(yè)品整體處在下跌的趨勢中，而黑色商品龍頭小口徑無縫鋼管則表現(xiàn)一枝獨秀，相較1月份主力合約開盤價3800元/噸左右的價格，現(xiàn)在的價格仍維持一定的上漲。究其背后原因，小口徑無縫鋼管價格的堅挺主要是受到供給端環(huán)保限產(chǎn)與國內(nèi)宏觀對沖拉動需求的共同影響。短期來看，小口徑無縫鋼管供需關(guān)系急速惡化的風(fēng)險較低，但伴隨經(jīng)濟增速下行而導(dǎo)致需求走弱的風(fēng)險也在不斷提升。
供給的有效抑制是小口徑無縫鋼管價格堅挺的基礎(chǔ)，而需求相較其他工業(yè)品也表現(xiàn)出了格外的韌性。光大期貨黑色研究總監(jiān)邱躍成表示，小口徑無縫鋼管需求的韌性與其下游產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)、基建對宏觀經(jīng)濟的拉動作用密不可分。
年初至今銅、鋁、鐵礦石、塑料等商品價格均呈現(xiàn)下跌趨勢，只有原油與小口徑無縫鋼管價格維持上漲，而二者上漲的主要動力都是源于供給端的擾動，原油是受益于歐佩克產(chǎn)油國限產(chǎn)，而小口徑無縫鋼管則是因為受到國內(nèi)環(huán)保的持續(xù)擾動。
3月份小口徑無縫鋼管期現(xiàn)貨價格經(jīng)歷過一輪幅度較大的快速下跌，當(dāng)時除了受宏觀因素導(dǎo)致的悲觀預(yù)期影響外，需求的缺失也是重要因素。因為3月份還受到兩會召開、春季后工人返工時間較晚等因素的影響，需求釋放不及預(yù)期，小口徑無縫鋼管價格與相關(guān)宏觀經(jīng)濟指標(biāo)一同走弱。在這種情況下，國家采取有關(guān)政策來釋放需求， 3、4月份的財政支出增速加快，而作為支持貨幣棚改重要方式的PSL投放量也在第二季度創(chuàng)新高。隨著需求的好轉(zhuǎn)，小口徑無縫鋼管價格在4月份開始連續(xù)反彈。
通過簡單的梳理不難看出，無論是供給端還是需求端，小口徑無縫鋼管都更大程度上受到政策面的影響，可以說小口徑無縫鋼管是與中國宏觀經(jīng)濟最息息相關(guān)的商品之一。在中國堅持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，依靠房地產(chǎn)、基建投資拉動的模式正在轉(zhuǎn)向以消費主導(dǎo)的高端制造業(yè)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，這意味著小口徑無縫鋼管的供需關(guān)系也受到長期影響并面臨根本性的轉(zhuǎn)變，目前期貨價格遠(yuǎn)月貼水的結(jié)構(gòu)便是市場對這一趨勢最好的認(rèn)同，相較于對單邊趨勢的研判，有關(guān)企業(yè)應(yīng)充分利用期貨市場的遠(yuǎn)期合約及價差結(jié)構(gòu)來進(jìn)行風(fēng)險管理與長期戰(zhàn)略規(guī)劃。
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