從絕對(duì)價(jià)格來看，鐵礦石價(jià)格處于高位。筆者看到，鐵礦石價(jià)格自1月初以來出現(xiàn)了一波回調(diào)，最大回調(diào)幅度在10%左右。但對(duì)比來看，本輪鐵礦石價(jià)格的跌幅偏小。筆者認(rèn)為，此輪礦價(jià)下跌是對(duì)前期高爐減產(chǎn)的滯后反應(yīng)。根據(jù)資訊機(jī)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)，高爐減產(chǎn)自2023年10月份開啟，一直延續(xù)到2024年1月初，全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率從最高93.08%下降至最低81.59%，下降幅度為11.49%，對(duì)應(yīng)的鐵礦石期貨價(jià)格跌幅為10%。上一次高爐產(chǎn)能利用率下降幅度達(dá)到10%的情況發(fā)生在2021年，彼時(shí)鐵礦石期貨價(jià)格的最大跌幅接近50%。由于此波鐵礦石期貨價(jià)格的回調(diào)幅度不大，當(dāng)前聊城無縫鋼管價(jià)格仍然處于歷史上較高的位置。對(duì)比來看，在近5年中，鐵礦石價(jià)格高于當(dāng)前價(jià)格的時(shí)間占比僅在15%左右。換句話說，當(dāng)前的鐵礦石價(jià)格比近5年絕大多數(shù)時(shí)間的鐵礦石價(jià)格都要高。
從產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配的角度來看，鐵礦石價(jià)格處于高位。資料顯示，主流礦山的成本集中在40美元/噸附近，非主流礦山的成本集中在80美元/噸～90美元/噸區(qū)間內(nèi)，130美元/噸的鐵礦石價(jià)格意味著非主流礦山的毛利率在40%以上，主流礦山的毛利率超過了200%。相較之下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)高爐長(zhǎng)流程鋼企的利潤(rùn)普遍在200元/噸以下，利潤(rùn)率僅在5%左右。也就是說，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配嚴(yán)重失衡，鐵礦石價(jià)格處于高估值區(qū)域。
鐵礦石價(jià)格下跌缺乏驅(qū)動(dòng)力，而從估值的維度來看，鐵礦石價(jià)格不具備上漲空間。故而，后市鐵礦石期貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)的可能性最大。
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