8月份為傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，螺紋鋼表觀消費(fèi)的同比降幅一直在10%以上，且處于歷史同期低位水平。庫(kù)存自6月下旬以來也連續(xù)7周累積。但近兩年鋼材市場(chǎng)一直呈現(xiàn)淡季講預(yù)期、旺季看現(xiàn)實(shí)的特點(diǎn)，且7月份宏觀數(shù)據(jù)公布之后，政策加碼預(yù)期又有所回升?？紤]到淡季尚未結(jié)束，強(qiáng)預(yù)期仍會(huì)對(duì)價(jià)格形成一定支撐。但進(jìn)入旺季之后，市場(chǎng)可能會(huì)再度關(guān)注現(xiàn)實(shí)需求的表現(xiàn)及政策的落地執(zhí)行情況。
從具體行業(yè)來看，房地產(chǎn)端除竣工景氣度較高之外，其他指標(biāo)均延續(xù)弱勢(shì)，特別是與螺紋鋼消費(fèi)最為相關(guān)的新開工面積前7個(gè)月的同比降幅為24.5%。目前房地產(chǎn)銷售端的改善是決定房地產(chǎn)行業(yè)能否企穩(wěn)的關(guān)鍵。故在7月份中央政治局會(huì)議明確提出調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策、支持居民剛性和改善性住房需求之后，各地各部門也相繼推出了具體的優(yōu)化政策，北上廣深等重點(diǎn)城市相繼表態(tài)，央行第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也強(qiáng)調(diào)了支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，并再次下調(diào)了OMO（公開市場(chǎng)操作）和MLF（中期借貸便利）利率。
8月18日，央行等三部委召開的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議中也提到調(diào)整和優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策?？梢灶A(yù)見的是，后續(xù)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)還會(huì)有進(jìn)一步的放松政策，且隨著政策的落地，房地產(chǎn)銷售端可能會(huì)逐步企穩(wěn)。但考慮到政策的時(shí)滯效應(yīng)，今年新開工端企穩(wěn)可能性不大，短期內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)很難對(duì)鋼材消費(fèi)形成正向拉動(dòng)作用。
盡管7月份基建投資增速有所回落，但這主要是受天氣因素及地方專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)程偏慢因素影響。后期“金九銀十”建筑鋼材需求的恢復(fù)依然要靠基建投資來拉動(dòng)。一方面，在消費(fèi)和居民端投資信心相對(duì)不足的情況下，基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)的作用依然突出；另一方面，針對(duì)基建投資的政策也在持續(xù)跟進(jìn)，剩余的專項(xiàng)債余額要求在9月底前發(fā)行完畢，政策性開發(fā)性金融工具也有進(jìn)一步加碼的可能。同時(shí)，瀝青開工率數(shù)據(jù)自7月中旬之后連續(xù)5周回升，也預(yù)示著基建需求有所好轉(zhuǎn)。
預(yù)計(jì)在今年“金九銀十”旺季期間，螺紋鋼主要下游行業(yè)依然會(huì)呈現(xiàn)基建對(duì)沖房地產(chǎn)下滑的格局。而從歷史數(shù)據(jù)來看，在此階段螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)較弱，所以旺季到來之后螺紋鋼需求大概率不及預(yù)期，對(duì)價(jià)格的支撐作用也有限。
綜合以上分析，未來1個(gè)～2個(gè)月無縫鋼管價(jià)格走勢(shì)主要取決于粗鋼平控的落地方式和需求強(qiáng)預(yù)期在旺季兌現(xiàn)的情況。筆者認(rèn)為，粗鋼平控政策執(zhí)行較為確定，分歧在于執(zhí)行的時(shí)間和落地方式。不過不論以何種方式執(zhí)行，鋼材供應(yīng)階段性頂部均已出現(xiàn)。在需求端，旺季到來之后螺紋鋼需求表現(xiàn)大概率不及預(yù)期。兩因素共同作用下，螺紋鋼價(jià)格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間為3550元/噸～3800元/噸，波動(dòng)區(qū)間將小于上半年。
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